叶国富为名创优品入主永辉辩解：永辉超市现在价格是最低点，请相信我的眼光

“我希望大家给点耐心，我希望大家相信我的眼光，我是一个不仅在中国看，还在全球看零售业的人，别的地方我会做错，但在零售这一块，我绝对不会做错的。”

“永辉现在价格是最低点，很多人看不懂，如果大家都能看懂，肯定没我的机会了。”

9月23日，永辉超市（601933.SH）、名创优品（NYSE：MNSO，09896.HK）发布公告，名创优品控制的骏才国际以62.7亿人民币收购永辉超市29.4%的股权，其中包括牛奶有限公司持有的21.1%，及北京京东世纪贸易有限公司持有的8.3%的永辉超市股份。当晚的电话沟通会上，包括名创优品创始人兼首席执行官叶国富做出上述表述，解释他为何入股永辉超市。

叶国富表示，过去十几年，他走遍了全球，看过各种各样的零售业态和模式之后，发现比Costco、山姆和Trader Joe's更优秀的零售模式是在中国，那就是胖东来模式。他认为胖东来模式是中国超市的唯一出路。于是，在看了两家胖东来调改后的永辉店后，决定“出手”永辉。

叶国富认为，凭借20多年的经验，他对判断一家门店赚不赚钱，模式能不能成功很有信心，“郑州门店首日业绩188万，是调改前的14倍。日均客流量是调改前5.3倍。福州首日营业额110万，日均营业额6倍，客流量6.5倍。西安门店客流和营业额也都有明显增长。三家店调改成功，充分说明这个模式可以复制全国。沿着这条路走下去，永辉能够脱胎换骨，未来创造新标杆。”

此次名创优品拟以62.7亿元收购永辉超市近三成股份，成为永辉超市第一大股东，而此前的“零售大佬”怡和系拟退出永辉，京东系股东股权从原有的超一成拟下降至近3%。

名创优品首席财务官张靖京在电话会上表示：“我们预计不会控制董事会的多数席位，因此，我们不会作为永辉城市的控股股东、实控人，也不会合并财务报表，这是根据目前的情况做出的判断。预计交易2025年上半年完成，在此期间每一个重要节点都会向大家披露。”

张靖京从两点解释入股永辉超市的原因，一是从零售的角度看，名创优品看好永辉超市的调改前景，认为这个业务有前途；二是永辉超市目前的估值具有吸引力，投资成本的溢价低，安全边际较高，名创优品进入之后，能够帮助永辉超市优化现在的股东结构和治理结构，支持它现有的业务方向，更好地发挥双方在渠道升级和供应链上的整合优势。

张靖京提及，这笔投资将会增加名创优品在资本结构中对于负债的使用，会优化名创优品的资本结构。如果将来永辉超市在调改后开始盈利，这笔投资会大大优化名创优品的投资回报率。叶国富也强调，永辉超市是被市场低估的投资标的，它可能成为名创优品利润增长的引擎。

在电话会上，有分析师问及，从投资角度来说，既然叶国富看好调改后的永辉超市，为何不把它当成私人项目，当永辉超市有了改善后再注入上市公司。

对此，张靖京认为，“时机已经到了，公司150亿资产，其中70亿现金，这些现金拉低了公司的ROE（净资产收益率），新的投资以后产生收益的话，能提升公司的整体ROIC（资金回报率）”。叶国富则补充道，目前胖东来已经帮助永辉超市调改了5家店，永辉超市接近800家店，未来永辉超市一定会自己加快调改，快速扭转业务局面。

也有分析师提问，张轩松、张轩宁两兄弟是永辉超市创始人，至今在永辉超市占有股份，但外界盛传两人不和，对于名创优品的入股，张氏兄弟怎么看？

叶国富表示：“他们之间的关系我清楚，当时他们也在各种调改，在互联网很热的时候，一个坚持永辉要踏实做，另一个要做超级物种，两人经营理念有差异，现在是张轩松在全权管理业务，另一个已经完全不插手公司任何业务了。”

从电话会透出的信息来看，在投资永辉超市后，包括名创优品创始人兼首席执行官叶国富在内的现有名创优品管理团队，仍然会聚焦在名创优品集团的主业上。名创优品维持今年年初在投资者日上做出的5年的战略规划和目标不变（2024至2028年集团每年净增门店900至1100家，按照该计划，名创优品将在三年后实现门店数量破万），也维持2024年全年的增长目标不变。

名创优品，是一家提供以IP设计为特色的丰富多样的潮流生活家居产品的全球价值零售商。经过十年的高速发展，名创优品已成为以设计研发为驱动、线上线下共同发展的零售新消费企业。2024年上半年名创优品集团全球门店数已突破7000家。

8月30日，名创优品发布的2024年上半年业绩报告显示，上半年，名创优品营收同比增长25%至77.6亿元；调整后的净利润为12.4亿元，同比增长17.8%。其中，海外业务收入突破27亿，同比增长43%，海外业务中的直营市场占海外收入的56%，已超过代理市场。在门店数量上，名创优品海外和TOP TOY（编注：名创优品孵化的潮玩品牌）都迎来了史上开店最快的上半年，分别净增266和47家门店。

永辉超市成立于2001年，2010年在A股上市，是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一。据官网显示，目前永辉超市已在全国发展超过800家连锁超市，业务覆盖29个省份。据wind数据显示，过去十年，永辉超市也曾辉煌过。顶峰时期，2017年年利润超过18亿元，2020年利润逼近18亿元，该年营收超过930亿元。但过去三年，永辉超市业绩面临挑战，营收逐年下滑，截至去年底仍未实现扭亏为盈，但亏损在逐年减少。 

据大智慧VIP，截至美股收盘，名创优品跌16.65%，报13.720美元/股。