李宁专卖店。 视觉中国 资料图
国内运动品牌李宁集团上半年营收创同期新高，但利润再现小幅下滑。
8月16日，李宁有限公司（李宁，02331.HK）披露了截至2024年6月30日止六个月的中期业绩。今年上半年，实现营收143.5亿元，同比增长2.3%；净溢利为19.52亿元，同比下跌近8%；每股基本收益为0.758元/股，同比下降近6%。
上半年财务数据
据wind数据显示，今年上半年李宁集团营收创历史新高，但近三年增速逐年放缓，净利润连续两年下滑。
过往营收、净利数据，来源于wind
李宁有限公司是中国领先的体育品牌企业之一，以经营李宁品牌专业及休闲运动鞋、服装、器材和配件产品为主。李宁品牌是由“体操王子”李宁在1990年创立的专业体育品牌，公司于2004年6月在香港上市，是第一家在港股上市的中国内地体育用品企业。
对于上半年利润下滑，集团表示，公司审慎管控费用投放，同时聚焦带动长期生意增长的投入与布局，叠加利息收益等非经营收益减少等。集团的经营利润率由去年的同期的17.7%下降至16.7%，净利润率从去年同期的15.1%下降至13.6%，利润率表现基本符合预期。
其他财务指标方面，今年上半年李宁集团毛利上升5.8%至72.36亿元。毛利率较去年同期上升1.6个百分点至50.4%。现金流方面，经营现金净流入上升40.6%至27.3亿元。财报指出，在竞争加剧的环境中，毛利及毛利率的提升主要得益于上半年新品折扣改善；毛利率较高的直面消费者渠道收入占比同比上升，以及存货拨备计提较去年同期减少。此外，董事会建议派发中期股息0.3775元/股，派息率由去年同期的45%进一步提升至50%。
截至8月16日收盘，李宁盘中高位回落，报收13.1港元/股，跌0.76%。开盘一度涨近9%。
主力军鞋类业务销售额领跑流水增长25%，上半年线下经营环境承压
具体来看，依照产品种类划分，今年上半年李宁集团鞋类收入为78.44亿元，同比增长4.4%，占总收入比例为54.7%，同比提升1.1个百分点；服饰收入为53.75亿元，同比下跌4.7%，占比37.5%，占比同比下滑；器材及配件收入为11.26亿元，同比增长30.3%，占比7.8%。
按产品种类划分收入数据
据业绩说明会数据显示，今年上半年李宁集团篮球、跑步、健身三大专业品类流水占比达66%，创5年新高。其中，跑步品类流水增长25%，超轻、赤兔、飞电三大核心跑鞋系列半年销量突破500万，健身品类流水增长7%。
在财报中还指出，公司将积极探索破局，切入体育消费新赛道，挖掘女子、户外和青少年市场的巨大潜力。今年上半年，李宁首次推出第一款女性专属跑鞋“惊鸿”。
李宁高管指出，过去10年李宁单品牌研发投入累计超过30亿元，今年上半年研发投入增速大于营收增速。李宁鞋产品营收占比从2018上半年的46.5%提升至2024年同期的54.7%，鞋业务营收达到2018年同期的约3.6倍；
按销售渠道划分来看，中国市场方面线上渠道增速高于线下市场。今年上半年李宁特许经销商收入为65.9亿元，收入同比略降2%，占比46%同比下跌2个百分点；直营销售为35.03亿元，收入同比略增2.7%，占比24.4%；电商渠道销售40.04亿元，同比增长11.4%，占比27.9%，同比增2.3个百分点。其中，财报指出，电商渠道发力新媒体、新平台，取得较好成果，同时在线消费环境逐步回暖，客流回升。
各销售渠道收入占比
“上半年受市场环境影响，集团整体流水略有下降，但其中电商流水实现中段增长，线下流水同比下降中单位数。”执行董事兼联席行政总裁钱炜在业绩说明会上表示，今年上半年线下经营环境承压并受到极端天气的影响，客流量呈下滑趋势，且能明显感受到消费者在消费方面的态度越来越谨慎，企业也在积极应对。
钱炜介绍，例如以周为单位，对销售计划和商品计划进行调整，优化商品结构，按照地域差异调整商品投入节奏，线下折扣实现同比低单位数改善，折扣率的改善，带动平均件单价提升低单位数。同时通过零售运营效率的优化，确保成交率保持稳定，以减少客流下滑带来的经营压力。
对于零售行业来说，库存对于一家企业的经营至关重要。今年上半年，李宁集团全渠道库销比为3.9个月，同比进一步优化。集团库存成本总额24.6亿元，同比增长高单位数，符合集团库存管理预期。在库龄结构上，6个月以内新品库存占比同比提升5%。
门店方面，今年上半年李宁集团新开店超100家，整改店铺80家以上并关闭了80家低效店。据财报显示，截至6月30日，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、LI-NING 1990店、工厂店、品牌集合店的销售点数量为7677家，较2023年末增加了9家。其中，特许经销商门店4744个，直营门店1495个。李宁YOUNG销售点数量共计1438个，较上一季末净增加33个，本年迄今净增加10个。
门店情况
下调业绩指引：下半年流水挑战或加剧，高管称今年核心不以规模增长为主要目标
对于市场波动的看法，钱炜在业绩会上指出，进入到三季度的七八月后，集团发现整体线下流水的挑战要远超出预期。因此，今年核心不以规模增长为主要目标，稳健经营、控制风险是一整年经营的基调。收入方面将尽可能地针对不同层级市场，针对不同人群，以及针对不同品类的机会点进行有效地布局，在控制风险的前提下，要对收入进行相应地预判。
“目前中国经济展现出有序的复苏态势，但整体消费信心仍具恢复空间，消费需求和预期偏弱的挑战还在持续。”李宁集团副总裁兼首席财务官赵东升在业绩会上表示，进入下半年，消费形势暂未展现良好的弹性，折扣继续改善的空间在收窄，对毛利率的改善形成压力。其次受时间性的影响，下半年费用通常会高于上半年，让集团对于下半年的预期更加谨慎务实。
因此，赵东升下调集团全年的收入目标预期，预计全年收入增长放缓至低单位数，同时将更加严谨地进行费用规划与管控，维持全年净利润率低双位数水平的目标。在2023年财报业绩说明会上，曾预期今年收入增长中单位数。
谈及前景展望，李宁表示，公司将继续践行“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略，基本面业务方面将重点发展跑步、篮球、健身、羽毛球和运动生活五大核心品类，通过研发创新投入实现产品矩阵持续升级；产品结构方面，集团将进一步升级单品牌战略下多元化的产品矩阵。
值得注意的是，李宁在财报中指出，公司将积极探索破局，率先切入体育消费新赛道，挖掘女子、户外和青少年市场的巨大潜力，力求在这些新领域取得突破。此外，还将优化市场拓展策略，为了实现全面的市场覆盖，公司将优化现有高层级市场的资源分配，提高市场效率。同时，积极开拓新兴市场，并制定针对海外市场的策略，力求在保持稳健步伐的同时，海外市场可实现破局。
去年年底，李宁公告称，拟以22.08亿港元收购恒基地产旗下一家主要从事物业投资的公司，未来李宁将物业的一部分用作李宁集团在香港的总部。收购事项于2024年1月28日落实完成。当时李宁方面回应称，李宁公司的国际化战略布局正处于积极发展阶段。李宁集团在香港的业务具有庞大发展潜力，此举有助于李宁拓展国际业务。
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